财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系(xì)列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预(yù)期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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