昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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