昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗tiāo)战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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