“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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