今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报(bào)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的业绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市(sh诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的ì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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